YY發(fā)招股書后，梁劍在雪球?qū)懥似段以赖睦顚W凌和多玩YY》，今天，他又對歡聚時代的主要競爭對手以及風險做出分析。全文如下：
歡聚時代的收入主要由在線游戲、YY音樂、在線廣告構(gòu)成（見下圖），另外在線教育也是其希望重點發(fā)展業(yè)務。歡聚時代在網(wǎng)游領域遭遇4399和奇虎；音樂領域遭遇9158和六間房；在游戲資訊遭遇17173；在線教育大家都剛開始；差不多全線遭遇騰訊。
一，在線廣告：17173的一半
歡聚時代廣告絕大部分來源于游戲資訊網(wǎng)站Duowan.com，2011年和幾年上半年分別貢獻了93.8% 和 97.8%。按歡聚時代在招股書中引用艾瑞的數(shù)據(jù)，2011年中國游戲在線廣告市場規(guī)模6.87億人民幣，以此計算歡聚時代（8700萬）約占12.7%。
Duowan.com與領先者17173在產(chǎn)品形態(tài)、用戶特征和營收方式上幾乎一致。都是通過提供雇傭編輯產(chǎn)生游戲資訊（包括攻略、資料），運營社區(qū)，然后吸引游戲運營商投放廣告。
根據(jù)暢游財報的數(shù)據(jù)，17173在2012年上半年廣告收入約1億元人民幣，也就是差不多是歡聚時代的兩倍。
歡聚時代廣告營收在過去三年幾乎都保持100%的同比增長，但是受業(yè)務業(yè)務模式和整體網(wǎng)游廣告市場的限制，我個人預計未來增速會下滑，而毛利率明顯低于在線游戲音樂等業(yè)務。2012年上半年廣告凈營收的同比增長率為42%。
雖然在垂直的游戲媒體領域，Duowan.com的競爭對手主要是17173，但是一方面游戲廣告的投放，并非高度集中在游戲媒體，還分散到門戶網(wǎng)站、社交平臺、QQ等大大小小的各色互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品中；另一方面，網(wǎng)游的新增用戶主要流向Webgame和SNS Game，而這些用戶并非活躍在游戲媒體上。所以歡聚時代在這個領域內(nèi)的競爭，不僅僅是17173，同時遭受來自社交媒體和游戲行業(yè)變革的沖擊。
二，音樂：9158和六間房
歡聚時代音樂業(yè)務起步較晚，但是營收增速恐怖。2011年營收才520萬元人民幣，僅2012年上半年就差不多是2011年全年的2倍。
音樂業(yè)務主要是YY作為一個平臺，為表演者（主要是演唱）和觀眾提供網(wǎng)上虛擬場所，觀眾從YY官方購買虛擬禮物，贈送給表演者，然后表演者與YY官方分成。觀眾按贈送虛擬禮物的品種，可能獲得不同的特權(quán)。對于表演者方，又增加了頻道經(jīng)營者的環(huán)節(jié)，讓其組織演出，并和表演者一起參與分成。
9158.com和六間房(6.cn)主要是通過視頻的形式進行演唱和舞蹈表演，YY的視頻還在嘗試階段。業(yè)務模式、用戶群體、分成比例等大同小異。
從市場份額上來看，9158無疑是這市場最大的占有著。依據(jù)不同的統(tǒng)計機構(gòu)推測，2012年9158的營收會在5億人民幣到8億人民幣之間，有的甚至預計到10億；六間房2012年的營收估計也會達3億人民幣。我預計，歡聚時代音樂業(yè)務的營收2012年去年將到1.5億人民，即使如此，與前兩者仍有較大的差距。
歡聚時代作為后來者，在這個領域內(nèi)與9158.com和六間房競爭并未有特別的優(yōu)勢，反而隨著寬帶的普及，目前在視頻方面落后較多。但是用戶在這些公司之間，并非此消彼長，整體的市場還在飛速擴大。出售服務的門檻極低，享用或者購買服務的渠道通暢簡單，只要網(wǎng)民對該類服務的需求沒有萎縮，整體市場的增速，應該還會遠遠高于互聯(lián)網(wǎng)人群的增長速度。所以，YY更多需要考慮的，不是從對手那里去爭奪老用戶，而是搶占這個領域里的潛在用戶。但競爭最直接的方式，特別作為追趕者，就是提高給表演者和組織方的分成比例，從而直接影響毛利率。
另外，該業(yè)務存在一定的政策風險。表演的準入許可，以及表演內(nèi)容的審查等，都有可能隨著市場和影響的擴大，而引起監(jiān)管部門關注，從而導致更嚴厲的管制。
三，在線游戲：4399，奇虎等
雖然歡聚時代也有部分自我研發(fā)的網(wǎng)游，但投入和貢獻的比例都可忽略。歡聚時代主要是作為游戲運營平臺，與第三方分成。模式與目前國內(nèi)最大的平臺4399以及另外一家上市公司奇虎360的網(wǎng)游業(yè)務一樣。
相對奇虎依靠安全產(chǎn)品，YY是作為網(wǎng)游IM是發(fā)展壯大起來的，此后仍有很高比例的用戶以娛樂為目的而使用YY，因此在用戶向網(wǎng)游轉(zhuǎn)化率上，比奇虎的產(chǎn)品有優(yōu)勢。但是相對更純種的平臺4399，YY稍遜。
在營收規(guī)模上，歡聚時代2012年上半年來自網(wǎng)游的營收約1.5億元人民幣，奇虎約2.7億元人民幣，而根據(jù)媒體報道的數(shù)據(jù)，4399同期的營收比前兩者之和還多。
在ARPU值方面，歡聚時代網(wǎng)游用戶目前為298元人民幣，比奇虎以前公布的數(shù)據(jù)少100元。
就整個行業(yè)來說，MMORPG網(wǎng)游（多玩曾經(jīng)的主要業(yè)務關聯(lián)方）的增長已經(jīng)放緩，新用戶集中在Webgame 、SNS Game以及移動端的游戲，YY在線游戲業(yè)務除了與對手們爭搶Webgame用戶外，又與其他游戲和娛樂方式搶奪用戶時間。
四，教育
YY為第三方提供在線教育平臺，目前貢獻的營收尚未直接在報表上提現(xiàn)，但在線教育是歡聚時代未來的重要業(yè)務之一。
目前國內(nèi)在線教育平臺領域還沒有誕生巨型公司，主要是傳統(tǒng)教育企業(yè)通過自建平臺或者利用諸如YY的第三方平臺，將部分業(yè)務延伸到互聯(lián)網(wǎng)。第三方平臺除了YY，還有眾多的創(chuàng)業(yè)公司。平臺除了為原有的教育企業(yè)提供遠程教育外，還為眾多各行各業(yè)個體提供了出售服務、賺取收入的便捷渠道。
YY利用語音IM的優(yōu)勢，在該領域取得一些領先優(yōu)勢。
五，移動
忘記注冊用戶的數(shù)據(jù)，歡聚時代目前的業(yè)務，只有音樂是容易往移動平臺上轉(zhuǎn)移。而作為IM的YY軟件，并非如QQ那樣，用戶之間有牢固的關系，這些關系會平移到各種平臺上。YY目前更多的是用戶與服務提供方的關系，用戶優(yōu)先考慮的更便捷渠道獲得性價比更高的服務。因此，YY在進入移動領域，與社交屬性的IM、App，以及專業(yè)的點對點通訊工具相比，并未看到太多籌碼。
總結(jié)：因為歡聚時代同時在多個方向擴張，每個領域都有不同的對手（除了騰訊）。在這些較新的領域內(nèi)，只要公司自身不出現(xiàn)嚴重的錯誤，歡聚時代的未來又更多取決于這些行業(yè)的未來，對行業(yè)的研究和選擇，甚至比與對手的競爭更為重要。風險亦然。
本文作者梁劍為雪球財經(jīng)副總裁，是個“老網(wǎng)易人”，和曾在網(wǎng)易工作的YY創(chuàng)始人李學凌共過事。2010年3月，他與方三文一塊創(chuàng)建了i美股；2011年11月，他們又推出了財經(jīng)社交平臺雪球。
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